2025 年，全球航空货运市场正站在一个充满变数的十字路口。在经历了疫情期间的需求爆发以及随后的市场波动后，今年的航空货运业面临着一系列复杂交织的因素，使得市场前景充满不确定性。

　　需求端：增长放缓与结构调整并存

　　国际航空运输协会(IATA)预测，2025 年全球航空货运量将达到 8000 万吨，同比增长 5.8%。这一增幅相较于 2024 年的 12% 明显放缓 。增长放缓的主要原因在于全球经济增长的整体放缓态势，以及 2023 年市场低迷后 2024 年因低基数而产生的强劲反弹后回归常态。

　　从细分市场来看，跨境电商曾在过去几年成为航空货运增长的重要驱动力。在亚洲市场，2024 年约 50% 的航空货运量来自电商 。但当下，电商市场的发展态势也出现了变化。消费者支出趋向温和，贸易紧张局势与政策的不确定性，使得托运人普遍选择观望，减少了积极备货的行为。例如，2025 年第一季度末，由于电商需求的变化，海关取消了大量前往美国的包机和舱位协议(BSA) 。尽管亚太地区到美国的货量在 3 月第三周有所增长，韩国、越南、香港和中国均录得周环比吞吐量增加，但这更多被视为季度末的惯性冲刺，而非市场复苏的明确信号 。

　　与此同时，传统的企业间(B2B)货运需求也在发生改变。虽然有观点认为 2025 年传统 B2B 货运需求可能会有所反弹，但全球供应链的重构使得这一领域充满变数。部分企业为了规避贸易风险，开始调整供应链布局，将生产和采购向其他地区转移，这直接影响了航空货运在传统贸易路线上的货源。

　　运力侧：旧机淘汰与新机交付困境

　　航空货运市场的运力面临着新旧交替的双重困境。一方面，全球货机机队老化问题严重。据麦肯锡提示，全球总计三分之一的货机已超过 30 年使用年限，到 2030 年，另外 17% 的货机也将步入退役行列 。老旧机队不仅维护成本高昂，燃油效率也较低，影响了航空公司的运营效益。

　　另一方面，新机交付却远远无法满足需求和替换旧机的速度。空客 A350F 的交付时间推迟至 2027 年下半年，这款机型已经收获了 63 架订单，这意味着新订单的等待时间会进一步拉长。波音的升级版 777 - 8F 预计 2028 年交付，且目前每月仅能生产三架 777 货机，其 50 余架订单的交付进程缓慢 。即使考虑客机改装为货机的方案，777 改装项目尚未获批，且改装位置一旦开放可能很快被填满。

　　在这种情况下，航空公司陷入了两难境地。继续依赖老旧机队，运营成本将持续高企;投资新机，却面临漫长的交付等待以及市场需求不确定性带来的风险，导致航空公司对新机的投资意愿普遍较低。这一局面使得航空货运市场的运力在短期内难以得到有效扩充和优化，无法灵活应对市场需求的变化。

　　运价走势：波动中缺乏明确方向

　　2024 年，全球航空货运运价维持在较高水平，特别是从亚洲和中东地区到欧美的航线推动了整体运价上涨，与 2019 年相比，2024 年 10 月的全球航空货运运价上涨了约 50% 。进入 2025 年，运价走势变得更加复杂。

　　由于市场需求增长的放缓以及运力供给的不稳定，运价缺乏持续上涨的动力。在需求疲软的时期，如 2025 年第一季度末电商需求导致的市场调整，运价面临下行压力。但同时，海运价格的波动又对航空货运运价产生了影响。例如，红海地区的航运瓶颈和地缘政治风险导致海运费用大幅上涨，年比年涨幅达到 200% 。海运价格的上涨缩小了海运与空运之间的价差，在某些航线上提升了空运的竞争力，一定程度上支撑了航空货运运价，使得其下行幅度受限。

　　此外，不同地区和航线的运价表现也存在差异。亚太地区内部市场由于原材料与零部件运输需求的支撑，在区域内航线运价相对稳定;而跨太平洋东向航线的需求波动则导致运价起伏不定 。总体而言，2025 年航空货运运价在多种因素的拉扯下，处于频繁波动状态，难以形成明确的长期走势。

　　政策与地缘政治：增添市场变数

　　政策因素成为 2025 年航空货运市场的一大不稳定来源。美国的贸易政策尤其引人关注，特朗普政府可能实施的关税政策，一旦落地，将对全球贸易流动产生负面影响。提高关税会导致商品价格上涨，抑制消费者支出，进而减少航空货运需求。例如，2025 年 4 月 2 日，美方宣布取消对来自中国的低价值进口产品的免税待遇，自 5 月 2 日起，从中国内地和香港通过国际邮政系统向美国寄送的价值低于 800 美元的包裹将被征收适用关税 。这一政策直接冲击了跨境电商小包运输业务，而航空物流作为跨境电商小包运输的重要方式，业务量和收益都受到波及。

　　同时，全球范围内日益严格的进口安全监管政策以及跨境电商的征税变化，也在改变着航空货运的市场环境。一些国家和地区对跨境电商货物的监管趋严，要求更复杂的报关流程和文件，这增加了航空货运企业的运营成本和时间成本，甚至可能导致部分货物运输需求的转移。

　　地缘政治方面，地区冲突和紧张局势影响着航空货运的航线安全和运营成本。例如，红海地区的安全问题导致海空联运再次受到关注，特别是在亚洲至欧洲的航线上。由于航空货运受到可用飞机数量限制，尤其是在旺季，将海运货物改为空运的需求增加，导致主要航线运力紧张 。但这种因地缘政治导致的临时性需求变化，也增加了市场的不可预测性，航空公司难以基于此做出长期稳定的运力规划和市场策略。

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